欧洲增长预测下调

19 March 2019

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据德国评级机构Scope Ratings称,预计2019年欧洲建筑业的营收增长温和,利润率基本稳定,但该机构警告称,信贷前景有恶化的危险。

这家总部位于德国的评级机构表示,在经历了6年的增长后,经济增长放缓和劳动力持续短缺将对欧洲的建筑活动构成压力。

Scope近日将2019年和2020年的年增长率预测从2017年12月的2.5%下调至2.0%。

该机构表示,随着商业周期的转向,信贷前景有恶化的危险,尤其是对那些国际影响力较弱的小公司而言。

分析师Philipp Wass称,“受人口趋势、家庭收入增加和低抵押贷款利率的支撑,部分地区住宅建设稳定需求面临产能约束、相对较高的建设成本以及长期贷款利率上升的前景。”

“相比之下,土木工程活动依然活跃,我们发现非住宅项目产出增加,因为欧洲主要市场的非住宅项目库存仍低于过去10年的平均水平。”

他称,欧洲多数主要城市对写字楼的需求依然强劲。

Scope表示,对于该行业最大的公司——那些已在本土市场以外实现多元化、在土木工程和特许经营领域拥有突出地位的公司——前景相对稳定。

如法国的万喜集团(Vinci),西班牙/德国的ACS-Hochtief和瑞典斯堪斯卡公司(Skanska)这些收入最高的公司预计将受益于欧洲持续的低利率,高利润和政府支持的项目;而进入高增长市场,在某些情况下,为他们带来了一半以上的销量。

Wass称“我们预计,2019年和2020年,这些公司在非欧洲业务收入中所占的比例将较2014年至2017年有所增长,这在一定程度上反映了过去一年的重大海外并购活动。”

他提及,Hochtief和Atlantia公司以165亿欧元的价格联合收购了Abertis,法国的Bouygues以7.7037亿欧元的价格收购了Alpiq,而本土竞争对手Eiffage则收购了Meccoli、Kropman Group和EDS。

面临压力

另一方面,Scope表示,就整个行业而言,现金流可能面临压力,因资本支出增加,大型企业想要达成更多交易,外加劳动力成本上升。

该机构称,紧张的劳动力市场,(德国和英国尤为显著),正在推高工资,尤其是在雇佣分包商方面。劳动力市场没那么紧张的地方(如法国、西班牙和波兰),大部分可用劳动力缺乏技能,Scope表示,这使得企业难以提高生产率。

不断上涨的建筑成本给住宅领域带来了问题。与更为抢手的中心城市位置相比,郊区相对较低的房价和租金,人们感到,尽管需求受到抑制,但这些因素正阻碍开发商继续开发新项目。

Scope表示,在这种情况下,小型企业的信贷前景不太乐观,尤其是那些收入低于10亿欧元的企业。该机构称,它们在本土市场面临着来自跨国公司的更激烈竞争——尤其是在招聘熟练员工方面,这阻碍了它们对不断变化的市场环境做出反应的能力——而且它们缺乏进入欧洲以外高增长市场的机会。

Scope称,“如果经济严重衰退,规模较小的公司将成为大型建筑公司的猎物。”

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