欧洲增长预测下调

据德国评级机构Scope Ratings称，预计2019年欧洲建筑业的营收增长温和，利润率基本稳定，但该机构警告称，信贷前景有恶化的危险。

这家总部位于德国的评级机构表示，在经历了6年的增长后，经济增长放缓和劳动力持续短缺将对欧洲的建筑活动构成压力。

Scope近日将2019年和2020年的年增长率预测从2017年12月的2.5%下调至2.0%。

该机构表示，随着商业周期的转向，信贷前景有恶化的危险，尤其是对那些国际影响力较弱的小公司而言。

分析师Philipp Wass称，“受人口趋势、家庭收入增加和低抵押贷款利率的支撑，部分地区住宅建设稳定需求面临产能约束、相对较高的建设成本以及长期贷款利率上升的前景。”

“相比之下，土木工程活动依然活跃，我们发现非住宅项目产出增加，因为欧洲主要市场的非住宅项目库存仍低于过去10年的平均水平。”

他称，欧洲多数主要城市对写字楼的需求依然强劲。

Scope表示，对于该行业最大的公司——那些已在本土市场以外实现多元化、在土木工程和特许经营领域拥有突出地位的公司——前景相对稳定。

如法国的万喜集团（Vinci），西班牙/德国的ACS-Hochtief和瑞典斯堪斯卡公司（Skanska）这些收入最高的公司预计将受益于欧洲持续的低利率，高利润和政府支持的项目；而进入高增长市场，在某些情况下，为他们带来了一半以上的销量。

Wass称“我们预计，2019年和2020年，这些公司在非欧洲业务收入中所占的比例将较2014年至2017年有所增长，这在一定程度上反映了过去一年的重大海外并购活动。”

他提及，Hochtief和Atlantia公司以165亿欧元的价格联合收购了Abertis，法国的Bouygues以7.7037亿欧元的价格收购了Alpiq，而本土竞争对手Eiffage则收购了Meccoli、Kropman Group和EDS。

面临压力

另一方面，Scope表示，就整个行业而言，现金流可能面临压力，因资本支出增加，大型企业想要达成更多交易，外加劳动力成本上升。

该机构称，紧张的劳动力市场，（德国和英国尤为显著），正在推高工资，尤其是在雇佣分包商方面。劳动力市场没那么紧张的地方（如法国、西班牙和波兰），大部分可用劳动力缺乏技能，Scope表示，这使得企业难以提高生产率。

不断上涨的建筑成本给住宅领域带来了问题。与更为抢手的中心城市位置相比，郊区相对较低的房价和租金，人们感到，尽管需求受到抑制，但这些因素正阻碍开发商继续开发新项目。

Scope表示，在这种情况下，小型企业的信贷前景不太乐观，尤其是那些收入低于10亿欧元的企业。该机构称，它们在本土市场面临着来自跨国公司的更激烈竞争——尤其是在招聘熟练员工方面，这阻碍了它们对不断变化的市场环境做出反应的能力——而且它们缺乏进入欧洲以外高增长市场的机会。

Scope称，“如果经济严重衰退，规模较小的公司将成为大型建筑公司的猎物。”